锦江酒店(600754.CN)

RevPAR同比增44.09%,是关注酒店业绩回弹的时候了!

时间:21-08-25 22:15    来源:新浪

截至8月12日,我国累计报告接种新冠疫苗达18.32亿剂。进入7月以来,暑期助力酒店整体经营状况向上,7月20日晚南京多名确诊病例,疫情传播至多个省市让本进入回暖历程的酒店行业进入蓄力期。目前,全国疫情扩散风险总体可控,根据卫健委数据,8月22日0-24时,无新增本土确诊病例,实现本土零新增。

全国酒店需求继续提升,ADR(已售客房平均房价)已超过19年同期,RevPAR(每间可售房收入)、Occ(入住率)恢复至2019年同期九成以上。

2021年7月中国大陆酒店RevPAR、ADR、Occ分别恢复至2019年的98.53%、105.54%、93.36%。需求增速为18.7%,供给增速为2.2%;RevPAR为314.45元(同比44.09%,环比+29.28%),ADR为473.46元/间·夜,(同比+24.15%,环比+11.80%),Occ为66.42%(同比+9.19pct,环比+8.98ct),2021年1-6月累计RevPAR为243.99元(同比+74.38%),ADR为432.95元/间·夜(同比+18.39%),Occ为56.36%(同比+18.90pct)。

三大酒店集团持续恢复,RevPAR同比+31.19%,一线城市恢复优于二三线城市,中高端酒店恢复快于经济型。7月份三大酒店集团RevPAR为196.07元(同比+31.19%,环比+22.11%),ADR为258.97元/间·夜(同比+22.53%,环比+8.40%),Occ为75.71%(同比+7.07pct,环比+8.49pct)。7月中高端酒店恢复程度高于经济型酒店,整体城市复苏情况:一线>二线>三线,一、二、三线城市中高端RevPAR同比分别为+62.16%、31.70%、38.75%。

疫情防控常态化,生产生活秩序逐步恢复;冬奥会赛事将近,国内基础防控措施将进一步完善。短期看,局部疫情反复,市场情绪波动较大。长期来看,我们坚信随着疫苗接种率提升,逐步完善的常态化疫情防控机制,居民生产生活发展仍将稳定运行。北京冬奥会计划于22年2月4日开幕,国内进入到倒计时阶段,定在坚持疫情防控之下,筹办好国际赛事,预期国内基础防控措施将进一步完善,降低疫情复发风险。

疫情加速酒店行业出清,连锁加盟化、中高端化、集中度提升等中长期趋势不变,优选估值相对低位标的。

2020年疫情暴露单体酒店经营风险,加速单体酒店出清。7月下旬受到疫情复发打击,入住率由原本接近19年同期水平下降到19年同期6成左右。但随着多地陆续解封,最差的时期已经过去,将迎来短期数据向上。当前酒店行业处于周期底部,可以关注估值相对较低的头部连锁酒店集团,建议关注首旅酒店(600258.SH)、锦江酒店(600754)(600754.SH)、华住集团(01179,HTHT.US)。

本文节选自天风证券的研究报告,作者为分析师刘章明、李珍妮等;智通财经编辑:文文。