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餐饮旅游行业周报:华住首旅Q3经营数据靓丽,坚定看好酒店业龙头

时间:2017-10-21    机构:招商证券

本周大盘股表现强劲,小市值个股普遍下跌,创业板回调,旅游板块整体走势也较弱。华住酒店公布Q3经营数据,RevPAR增长进一步加速,酒店业景气度持续提升。而首旅酒店也发布了三季度业绩预告,略超市场预期,我们预计如家Q3净利润同比增长60%-70%,延续了Q2以来的高增长。可以看到,华住和如家靓丽的数据再次强化了市场对于酒店龙头业绩增长的信心,近期首旅、锦江股价虽有回调,但基本面向好的事实并未改变。我们坚定看好A股两大酒店龙头未来业绩持续成长和明年估值切换带来的投资机会,强烈推荐:首旅酒店、锦江股份。

大盘股表现强势,其他板块普跌,旅游板块继续回调。本周A股多数板块下跌,仅食品饮料、交运、银行板块上涨,餐饮旅游板块指数下跌1.59%,表现弱于沪深300指数(上涨0.15%),居各板块涨跌幅中游。个股方面,除了国旅联合、首旅酒店、中国国旅上涨外,大部分个股本周出现下跌。

首旅三季报预增超预期,如家Q3业绩增长超60%。首旅酒店发布三季报业绩预告,归属净利润同比增长245%至255%,达到5.41-5.57亿元,业绩略超市场预期。其中Q3单季度净利润约3.1亿元/增长118%,主要是因为:1)酒店和景区业务业绩快速释放;2)如家并表范围有所变化,同时财务费用较上年同期减少。预计如家Q3贡献净利润3.1亿左右,同比增长60%-70%,延续Q2(净利润2.2亿/增长60.5%)的强劲表现。

经济型酒店迎来涨价潮,华住Q3经营延续靓丽表现。美股华住酒店公布2017Q3经营数据,整体入住率/平均房价/RevPAR增长4.1pct/12.4%/17.3%,超过Q2增幅(4.8pct/8.2%/14.0%)。拆分来看,华住Q3经济型酒店经营数据加速上升,整体入住率/平均房价/RevPAR增长4.5pct/4.3%/9.4%,随着汉庭2.0升级的全面推进,华住旗下经济型酒店已迎来全面涨价,并推动RevPAR持续上升;中档酒店RevPAR延续较快增长,整体入住率/平均房价/RevPAR增长3.6pct/5.2%/9.5%。此外,华住Q3净增加酒店115家,开业速度较Q2大幅提升(Q2华住自身净开业酒店65家)。华住率先披露Q3经营数据,RevPAR加速增长,表明Q3酒店业延续回暖趋势,预计三家酒店龙头Q3经营业绩仍将保持快速增长。

锦江收购铂涛剩余股份,提升控制权,增厚全年业绩。10月20日,锦江股份公告,拟12.05亿元现金收购控股子公司Keystone(铂涛集团)少数股东PrototalEnterprisesLimited(实际控制人何伯权)持有的Keystone12%的股权。本次交易完成后,公司对铂涛集团(七天酒店母公司)的持股比例由81%上升至93%,剩余股份仍由其创始人郑南雁持有,由于何伯权作为投资人并不参与铂涛的经营管理,因此股权变动对铂涛影响并不大,且有利于公司组织架构、业务划分的清晰化。我们预计,今年铂涛有望实现净利润3亿元左右,此次收购完成后,将增加锦江2017年归属净利润3600万元左右,增厚约4%。